A mediana das expectativas de analistas consultados pelo Banco Central para a inflação medida pelo IPCA em 2025 caiu para 5,05% nesta leitura, ante 5,07% na semana anterior. Para 2026 a projeção também recuou, para 4,41% de 4,43% na rodada anterior. O levantamento é o Relatório Focus, que consolida projeções de cerca de 100 instituições financeiras.
O centro da meta de inflação do Banco Central é 3,00% com banda de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, ou seja, o limite superior é 4,50%. Na mediana do mercado, a inflação projetada para 2025 permanece acima desse teto.
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O que mudou no Focus nesta semana
Além do IPCA, o Focus mostrou estabilidade nas expectativas para a Selic ao final de 2025, em 15,00%, e para 2026, em 12,50%. A leitura reflete uma percepção de que o Comitê de Política Monetária adotou uma postura mais cautelosa após a sequência de altas que deixou a Selic no patamar atual.
A projeção de crescimento do Produto Interno Bruto foi ajustada para baixo de forma marginal. A mediana para o PIB de 2025 caiu de 2,23% para 2,21% e para 2026 passou de 1,88% para 1,87% nesta atualização do Focus. Esses números indicam uma expectativa de desaceleração suave da atividade em relação às leituras anteriores.
Balança comercial e contas externas em dólares e reais
Os analistas também reduziram a projeção de superávit comercial para 2025 e 2026. A mediana passou a US$ 65,0 bilhões para 2025 e US$ 69,0 bilhões para 2026, ante US$ 65,25 bilhões e US$ 70,79 bilhões na sondagem anterior. Para efeitos de comparação, com base na cotação do Banco Central usada aqui, de 1 US$ = R$ 5,42, o superávit projetado de US$ 65,0 bilhões equivale a aproximadamente R$ 352,65 bilhões, e o de US$ 69,0 bilhões a cerca de R$ 374,35 bilhões.
O Focus também mostrou expectativa de déficit em conta corrente maior em 2025, com a mediana subindo para US$ 62,0 bilhões, o que corresponde a aproximadamente R$ 336,37 bilhões pela mesma cotação do Banco Central. A projeção para Investimentos Diretos no País (IDP) ficou estável em US$ 70,0 bilhões, ou cerca de R$ 379,78 bilhões.
Cotação do dólar e implicações práticas
No Relatório Focus a mediana para a cotação do dólar no fim de 2025 permaneceu em R$ 5,60 por dólar, cifra próxima às observadas nas últimas semanas. A variação cambial recente ajuda a explicar parte da queda nas projeções de inflação, ao amortecer pressões de preços de bens transacionados internacionalmente.
Para converter os valores em dólar citados nesta matéria foi usada a ferramenta de conversão do Banco Central que indica 1 US$ = R$ 5,42 na data consultada. Valores em reais foram arredondados para duas casas decimais e expressos em bilhões quando apropriado.
O que isso significa para juros, consumo e empresas
A manutenção da Selic em patamar elevado, na mediana das projeções, indica que o mercado ainda vê espaço para política monetária restritiva por algum tempo, com impacto sobre crédito mais caro e custo de capital para empresas. A combinação de inflação levemente em recuo e juros altos tende a conter demanda por consumo e investimento no curto prazo.
Setores mais ligados ao consumo doméstico podem sentir uma desaceleração moderada da demanda, enquanto exportadores se beneficiam da correlação entre taxa de câmbio e competitividade externa. Ao mesmo tempo, empresas com alta alavancagem financeira seguem mais sensíveis ao custo elevado do crédito.
Calendário de dados e riscos a monitorar
O mercado aguarda a divulgação dos dados oficiais do IPCA de julho pelo IBGE, prevista para o dia seguinte à publicação do Focus, e que pode confirmar ou ajustar as leituras recentes sobre pressão de preços. Movimentos bruscos no câmbio ou choques nos preços de alimentos e energia são riscos que podem inverter a trajetória das expectativas.
